Money glitch.

Money glitch. 

Desde que Donald Trump arrasó con la victoria en las elecciones, los mercados han reaccionado de manera que vale la pena poner atención. Más allá de las promesas políticas y económicas, su inesperado giro hacia las preferencias por criptomonedas ha encendido un rally especulativo que involucra a figuras inesperadas y estrategias financieras arriesgadas. Trump, quien alguna vez calificó a Bitcoin como “una estafa basada en el aire”, ahora se presenta como un aliado del criptoactivo, prometiendo eliminar barreras regulatorias, fomentar la innovación tecnológica y hasta proponer la creación de una reserva estratégica nacional en Bitcoin. Este cambio radical ha electrificado al mercado: desde su reelección el 5 de noviembre, Bitcoin ha aumentado casi un 50%. En el centro de esta narrativa está MicroStrategy (MSTR), una empresa que ha redefinido su identidad corporativa en torno al Bitcoin. 

​MicroStrategy

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MicroStrategy es, en esencia, una empresa de análisis empresarial, dedicada al diseño y desarrollo de software a través de licencias y suscripciones en la nube. Sin embargo, este modelo de negocio tradicional se ha convertido en un mero apéndice de su nueva estrategia. En el tercer trimestre de 2024, su negocio de software reportó pérdidas por $18.5 millones de dólares. Lo interesante es que su informe de ganancias de 44 páginas apenas menciona este aspecto, dedicándole solo dos páginas. El resto se centra en un nuevo protagonista: Bitcoin. 

A primera vista, la historia de MicroStrategy puede parecer un caso de recuperación épica. Después de caer un 99.9% tras el colapso de las puntocom, la acción alcanzó recientemente nuevos máximos históricos tras un largo proceso de 25 años. Pero esta recuperación no proviene de su negocio original, sino de una transformación radical: convertirse en una máquina de acumulación de Bitcoin. 

Fuente: Tradingview, Nasdaq. 

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Hoy en día, MicroStrategy es el mayor tenedor corporativo de Bitcoin a nivel mundial, con 386,700 BTC valorados en aproximadamente $35,600 millones de dólares, asumiendo un precio promedio de $56,761 dólares por Bitcoin. Este posicionamiento plantea la gran pregunta: ¿cómo financia estas adquisiciones una empresa que reporta pérdidas netas recurrentes? 

Fuente: saylortracker.com 

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Ingeniería financiera 

La respuesta radica en una combinación de ventas de acciones y financiación de deuda. Esta estrategia, liderada por Michael Saylor, ha elevado la ingeniería financiera a “nivel Dios”. La empresa pide dinero prestado a tasas mínimas para comprar Bitcoin, lo que a su vez eleva el precio del criptoactivo, impulsando el valor de sus propias acciones. Y aquí es donde entra la verdadera magia: cada vez que MicroStrategy adquiere Bitcoin, el mercado responde con un entusiasmo que multiplica el valor de la criptomoneda hasta tres veces, un efecto que se refleja directamente en la capitalización bursátil de MSTR.  

Pero el espectáculo no termina ahí. Con la creación del ETF apalancado como $MSTU, que duplican la exposición a las acciones de MicroStrategy (MSTR X2), el ciclo de apalancamiento se amplifica aún más. Bitcoin sube, MSTR se dispara, y MSTU maximiza esos movimientos, creándose un megaciclo virtuoso de apalancamiento impresionante. ¿Qué podría salir mal? Esto eventualmente colapsará. 

Entre el 15 de agosto y el 21 de noviembre, Bitcoin subió un 60%, mientras que la capitalización de mercado de MSTR se disparó un 237%. Pero los movimientos en sentido opuesto son igual de dramáticos: cuando Bitcoin retrocedió un 7%, las acciones de MSTR se desplomaron un 40%, dejando claro que esta estrategia es inherentemente frágil. 

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Con Trump impulsando políticas pro-Bitcoin, MicroStrategy liderando un rally respaldado por apalancamiento extremo, y ETFs que amplifican los riesgos, estamos presenciando el nacimiento de una burbuja.